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Borsa italiana
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Le raccomandazioni degli analisti del 17 gennaio 2025

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STMicroelectronics: Berenberg taglia il target price

Berenberg ha recentemente rivisto al ribasso il prezzo obiettivo di STMicroelectronics (STM) da 33 a 30 euro, mantenendo tuttavia la raccomandazione di acquisto (buy). Questa revisione riflette una ripresa più debole del previsto e il conseguente impatto sui margini dell’azienda. Gli analisti hanno apportato lievi modifiche alle stime dei ricavi, riducendo dello 0,1% le previsioni per il 2024 e tagliando in modo più significativo quelle per il 2025 (-18,3%) e il 2026 (-15,5%). Nonostante ciò, Berenberg rimane ottimista, sottolineando che il piano di riduzione dei costi di STM contribuirà a migliorare i margini a medio termine.

Stellantis: analisi e previsioni

Equita SIM

Equita SIM ha ridotto del 3% il prezzo obiettivo su Stellantis, portandolo a 14,5 euro, mantenendo la raccomandazione hold. Gli analisti hanno evidenziato diversi fattori che hanno influenzato questa decisione:

  • Nel secondo semestre 2024, si è registrato un calo del 14% anno su anno nei volumi delle consegne.
  • L’effetto prezzi è stato negativo, particolarmente nel Nord America (-2 miliardi), parzialmente compensato da un’Europa sostanzialmente neutrale e un resto del mondo leggermente positivo.
  • L’effetto mix è stato negativo, influenzato dalla distribuzione geografica e dei prodotti.
  • L’effetto forex è stato negativo, principalmente a causa di Turchia e Brasile.

Equita SIM ha rivisto al ribasso le stime per il 2024, prevedendo ora un EBIT adjusted di circa 10 miliardi di euro. Gli analisti sottolineano l’importanza di monitorare attentamente l’andamento dei prezzi nel corso del 2025.

Intesa Sanpaolo

Intesa Sanpaolo ha aumentato il prezzo obiettivo su Stellantis da 11,2 a 13 euro, confermando la raccomandazione hold. Gli analisti ritengono che la recente call con gli analisti abbia fornito ulteriore conferma della solida esecuzione del gruppo nell’area NAFTA nel ripristinare una situazione più chiara sulle scorte dei dealer. Secondo Intesa Sanpaolo, Stellantis sta entrando nel 2025 “in forma decisamente migliore”, ma dovrà affrontare sfide legate a potenziali dazi, all’evoluzione dei prezzi e alle quote di mercato negli USA.

Azimut Holding: prospettive positive

Equita SIM mantiene la raccomandazione hold e il prezzo obiettivo di 26,4 euro per Azimut Holding. Gli analisti evidenziano che il gruppo ha fornito indicazioni preliminari sulla chiusura del 2024 superiori alle attese, insieme alla guidance per il 2025. I risultati confermano una performance complessivamente solida per Azimut, con una guidance 2025 che si basa su una solida base di utile ricorrente e offre margini di upside.

Gli esperti prevedono un contesto favorevole per i flussi di raccolta netta anche nel 2025, sostenuto dal graduale calo dei tassi d’interesse.

Banca Mediolanum: prospettive di crescita

Banca Akros ha aumentato il prezzo obiettivo su Banca Mediolanum da 13,1 a 14 euro, confermando la raccomandazione buy. Gli analisti hanno migliorato le stime di EPS per il periodo 2024-2026 di circa il 5% in media. Si prevede che le forti commissioni di performance potrebbero portare alla distribuzione di un dividendo straordinario, come già avvenuto nel 2019 (0,13 euro per azione) e nel 2021 (0,12 euro per azione).

Iren: emissione obbligazionaria e valutazioni

WebSim Intermonte

WebSim Intermonte conferma la raccomandazione outperform e il prezzo obiettivo di 2,4 euro su Iren. Il gruppo ha recentemente collocato la sua prima emissione obbligazionaria perpetua subordinata ibrida dal valore nominale di 500 milioni di euro. Questa emissione aumenterà la flessibilità finanziaria del gruppo, supportando il raggiungimento dei target economico-finanziari fissati nel piano industriale al 2030.

Equita SIM

Equita SIM conferma la raccomandazione buy e il prezzo obiettivo di 2,6 euro su Iren. Gli analisti sottolineano il successo del collocamento dell’emissione obbligazionaria, che ha visto una domanda molto solida (7 volte l’offerta) e richieste pari a 4 miliardi di euro. L’operazione è coerente con la strategia di Iren di mantenere l’attuale rating investment grade (BBB/stabile da S&P e Fitch) e riflette una tendenza crescente tra le utility a utilizzare strumenti di debito ibrido per ottimizzare le strutture di capitale.

Altre valutazioni e aggiornamenti

  • Tenaris: Kepler Cheuvreux ha ridotto il giudizio da buy a hold, aumentando il target price da 19,5 a 20 euro.
  • ENAV: Mediobanca Research conferma la raccomandazione outperform, sottolineando il posizionamento favorevole della società nel settore del trasporto aereo.
  • Recordati: Banca Akros conferma la raccomandazione accumulate e il prezzo obiettivo di 58,5 euro, commentando positivamente le possibili operazioni con Angelini Pharma.
  • Saipem: Banca Akros conferma la raccomandazione buy e il prezzo obiettivo di 3 euro dopo la cessione della quota in Kca Deutag.
  • Avio: Banca Akros aumenta il prezzo obiettivo da 16 a 20 euro, confermando la raccomandazione buy, in seguito a un significativo aumento degli ordini nel quarto trimestre 2024.
TAbella raccomandazioni analisti
Flag hanging on a facade
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Wall Street al bivio: Rally post-Trump o correzione imminente?

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La Borsa americana sembra aver fatto una pausa nel rally scatenato dopo la vittoria elettorale di Donald Trump il 5 novembre scorso. Da quel giorno, l’indice S&P 500 ha guadagnato circa il 5% – una percentuale significativa dopo un anno di forti rialzi – ma per ora si scontra con la barriera psicologica dei 6.000 punti.

Gli analisti di diverse banche d’affari ritengono che il mercato stia semplicemente prendendo fiato per continuare la sua scalata, forse in attesa di saperne di più sulle misure che Trump adotterà quando entrerà alla Casa Bianca a gennaio, considerando che dominerà anche il Congresso.

“Nel prossimo futuro, l’attenzione del mercato verso la prospettiva di minori tasse e maggiore deregolamentazione potrebbe facilmente innescare un rally di fine anno”, afferma Emmanuel Cau, stratega di Barclays. “Ma in seguito, i costi che comporterebbe la possibile introduzione di dazi e la capacità dei repubblicani di far passare le loro proposte fiscali determineranno la sostenibilità di questo rally”.

Goldman Sachs ritiene possibile per l’S&P 500 chiudere l’anno a 6.000 punti e salire a 6.300 punti il prossimo anno. Secondo Société Générale, questo indice potrebbe raggiungere i 6.660 punti nel 2025, a condizione che il rendimento del titolo di Stato americano a 10 anni non superi il 5% per timore del deficit pubblico.

Proprio JP Morgan considera che questa barriera del 5% – che implicherebbe un inasprimento dei costi di finanziamento per tutta l’economia statunitense – sia fondamentale per evitare una correzione di borsa.

Ma ci sono anche osservatori che considerano esaurito l’effetto Trump sulla Borsa di New York. In questo campo si colloca Lisa Shalett, direttrice degli investimenti dell’area private banking di Morgan Stanley.A suo parere, “gli investitori tatticamente prudenti dovrebbero pensare di raccogliere i profitti sull’S&P 500”. Sebbene ammetta che fino alla fine di quest’anno possa mantenersi un certo ottimismo in Borsa, il 2025 romperà questa tendenza per tre ragioni.

Old ECB building with euro symbol in Frankfurt
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BCE taglia i tassi: una mossa unanime ma non senza dibattito

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La Banca centrale europea (BCE) ha tagliato all’unanimità i tassi di interesse a causa dei pochi rischi associati a questa decisione, nonostante alcuni membri si fossero inizialmente mostrati contrari, per poi votare a favore, come indicato oggi dall’organismo.

La BCE ha pubblicato ieri i verbali della sua riunione di politica monetaria del 16 e 17 ottobre, durante la quale ha ridotto il tasso sui depositi – che è il suo tasso di interesse di riferimento – di un quarto di punto, al 3,25%, su proposta del suo capo economista, Philip Lane.

Tutti i membri del Consiglio direttivo hanno sostenuto il terzo taglio dei tassi nel 2024, anche se alcuni si erano inizialmente opposti, preferendo accumulare più informazioni e attendere le nuove proiezioni macroeconomiche di dicembre.

In generale, la BCE ha considerato che si trattasse “di una decisione basata sui dati” e giustificata da un’ampia gamma di indicatori.

Inoltre, i banchieri centrali hanno ritenuto importante che la politica monetaria raggiungesse il suo obiettivo primario di stabilità dei prezzi “senza danneggiare l’economia reale più del necessario”, dopo “le recenti sorprese al ribasso degli indicatori di attività”.

In questo contesto, hanno argomentato che c’era poco rischio associato al taglio dei tassi, poiché questi sarebbero rimasti in territorio restrittivo, mentre il pericolo associato all’attesa e all’agire in ritardo era maggiore.

Geox
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Geox affronta sfide globali: Ricavi in calo, ma strategie di rilancio all’orizzonte

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Geox, rinomato marchio di calzature quotato su Euronext Milan, ha recentemente pubblicato i risultati finanziari dei primi nove mesi del 2024, rivelando un panorama complesso per l’azienda. I dati mostrano una flessione nei ricavi, ma anche segnali di resilienza in alcuni settori e nuove strategie per affrontare le sfide del mercato globale.

Risultati finanziari: Luci e ombre

I ricavi consolidati di Geox per i primi nove mesi del 2024 si attestano a 525,5 milioni di euro, registrando un calo del 9,7% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Questo decremento è principalmente attribuibile alle performance negative del canale Multimarca e dei punti vendita in franchising.
Nonostante il quadro generale, emergono alcuni elementi positivi:
  • Il canale DOS Digital ha mostrato un andamento positivo, mitigando parzialmente le perdite in altri settori.
  • Le vendite comparabili del canale diretto, sia fisico che digitale, mantengono una “buona salute”.

Strategia di riorganizzazione globale

In risposta alle sfide del mercato, Geox ha annunciato importanti decisioni strategiche:
  1. Chiusura delle attività dirette negli Stati Uniti e in Cina: Questa mossa mira a ottimizzare l’efficienza distributiva del gruppo.
  2. Nuovi accordi di collaborazione: Il presidio di questi mercati sarà mantenuto attraverso partnership con importanti attori locali.
Questi cambiamenti comporteranno costi straordinari che saranno contabilizzati nell’esercizio 2024, con dettagli ancora in fase di definizione.

Prospettive future e previsioni

Nonostante le difficoltà, Geox mantiene un outlook cauto ma costruttivo per il futuro:
  • Si prevede una riduzione dei ricavi “mid-single digit” per l’intero esercizio 2024 rispetto al 2023.
  • La marginalità operativa è attesa in aumento di 50 punti base sull’intero esercizio.
Tuttavia, il management sottolinea che queste previsioni sono soggette a forte incertezza, considerando l’attuale contesto geopolitico e lo scenario macroeconomico complesso.

Commento del management

L’AD Enrico Mistron ha commentato la situazione, evidenziando la resilienza del canale diretto e riconoscendo le sfide persistenti nel canale Multimarca, riflesso delle complesse condizioni di mercato nei principali mercati di riferimento dell’azienda.In conclusione, mentre Geox naviga in acque turbolente, l’azienda sta adottando misure strategiche per adattarsi al mutevole panorama del retail globale, puntando su una maggiore efficienza e partnership mirate per mantenere la sua posizione di leader nel settore delle calzature.
Standard and Poor's banche
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Banche nel 2025: S&P prevede stabilità, ma restano i rischi

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Outlook stabile per il settore bancario globale

Secondo le proiezioni di S&P Global Ratings per il 2025, il settore bancario globale si presenta relativamente stabile. Circa l’80% dei gruppi creditizi a livello mondiale gode attualmente di un outlook stabile, una tendenza che, secondo gli esperti, dovrebbe proseguire anche nel prossimo anno.

I quattro cavalieri dell’apocalisse bancaria

Nonostante le previsioni ottimistiche, S&P identifica quattro principali rischi al ribasso per i rating bancari:

  1. Un rallentamento dell’economia globale oltre le previsioni di base
  2. Un deterioramento del settore immobiliare peggiore del previsto
  3. Tassi di interesse persistentemente elevati, che si sommano all’alta leva finanziaria di governi e imprese
  4. Rischi emergenti legati a nuove tecnologie, cambiamento climatico e cybersecurity

Nessun vento favorevole a livello macro

S&P non prevede condizioni macroeconomiche sufficientemente favorevoli da rafforzare il merito di credito delle banche. I movimenti positivi dei rating saranno più probabilmente determinati da fattori specifici legati ai singoli paesi e alle singole banche.

Lo scenario italiano: redditività solida nonostante il calo dei tassi

Per quanto riguarda l’Italia, S&P prevede che il calo dei tassi di interesse impatterà solo gradualmente sulla “solida redditività” delle banche. Gli analisti stimano che il rendimento medio del capitale proprio degli istituti di credito italiani continuerà a superare il 10% anche nel 2025, rimanendo superiore al costo del capitale per la maggior parte delle banche.

Il risiko bancario: UniCredit-Commerzbank sotto i riflettori

Un capitolo a parte è dedicato alle possibili operazioni di fusione e acquisizione nel settore. S&P sottolinea che “la saga UniCredit-Commerzbank continuerà probabilmente ad attirare la maggiore attenzione”. Gli esperti suggeriscono che un’eventuale acquisizione di Commerzbank da parte di UniCredit potrebbe mettere sotto pressione i rating della banca tedesca.

Ripercussioni sul panorama bancario italiano

L’eventuale mossa di Andrea Orcel, CEO di UniCredit, potrebbe “stimolare un’ulteriore reazione da parte degli operatori nazionali”, soprattutto considerando che il governo italiano sta finalizzando l’uscita da Banca Monte dei Paschi di Siena. Questo scenario potrebbe innescare ulteriori movimenti nel panorama bancario italiano.

Meta logo
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Meta, da multa record da UE: 798 milioni di euro per pratiche anticoncorrenziali

La Commissione europea sanziona Meta

La Commissione europea ha inflitto una multa di 797,72 milioni di euro a Meta, la società madre di Facebook, per aver violato le regole antitrust dell’Unione europea. L’accusa principale riguarda il legame forzato tra il servizio di annunci online Facebook Marketplace e il social network Facebook, oltre all’imposizione di condizioni commerciali inique ad altri fornitori di servizi di annunci online.

Le violazioni riscontrate

L’indagine della Commissione ha rivelato che Meta detiene una posizione dominante nel mercato dei social network personali e della pubblicità display online sui social media. In particolare, l’azienda ha abusato di questa posizione in due modi:

  1. collegando automaticamente Facebook Marketplace al social network Facebook, esponendo tutti gli utenti al servizio di annunci, indipendentemente dalla loro volontà;
  2. imponendo condizioni commerciali sleali ad altri fornitori di servizi di annunci online che pubblicizzano sulle piattaforme di Meta, permettendo all’azienda di utilizzare i dati degli annunci a esclusivo vantaggio di Facebook Marketplace.

Le conseguenze

Oltre alla multa, la Commissione ha ordinato a Meta di porre fine a queste pratiche anticoncorrenziali e di astenersi dal ripeterle in futuro. L’importo della sanzione è stato calcolato considerando la durata e la gravità della violazione, nonché il fatturato di Facebook Marketplace e il fatturato totale di Meta.

Margrethe Vestager, Commissaria alla concorrenza, ha dichiarato che Meta ha agito in contrasto con le norme UE “per avvantaggiare il suo servizio Facebook Marketplace, conferendogli vantaggi che altri fornitori di servizi di annunci online non potevano eguagliare”.

Il contesto dell’indagine

L’indagine è iniziata a giugno 2021 con l’avvio di un procedimento formale. A dicembre 2022, la Commissione ha inviato a Meta una comunicazione degli addebiti, a cui l’azienda ha risposto a giugno 2023. La Commissione ha sottolineato che, sebbene la posizione dominante sul mercato non sia di per sé illegale, le aziende dominanti hanno una responsabilità speciale di non abusare della loro potente posizione di mercato.

Erg
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ERG batte i venti deboli: ricavi in crescita nei 9 mesi 2024

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Risultati finanziari in crescita

ERG, il colosso italiano delle energie rinnovabili, ha chiuso i primi nove mesi del 2024 con risultati finanziari in crescita nonostante condizioni meteorologiche avverse. L’azienda ha registrato ricavi adjusted per 542 milioni di euro, in aumento rispetto ai 521 milioni dello stesso periodo dell’anno precedente, grazie all’incremento della capacità produttiva.

Questo risultato positivo è stato raggiunto nonostante una ventosità eccezionalmente scarsa, che ha influenzato negativamente la produzione degli impianti eolici. Il margine operativo lordo adjusted ha raggiunto i 390 milioni di euro, segnando un aumento rispetto ai 375 milioni dei primi nove mesi del 2023.

Risultato netto e oneri finanziari

Il risultato netto di gruppo adjusted ha subito una flessione, scendendo a 130 milioni di euro dai 149 milioni dell’anno precedente, principalmente a causa di maggiori oneri finanziari legati alle operazioni negli Stati Uniti.

ERG ha continuato a investire in modo significativo, con 500 milioni di euro destinati principalmente all’acquisizione di nuovi impianti eolici e fotovoltaici negli Stati Uniti e in Francia, nonché al repowering di parchi eolici italiani e alla costruzione di nuovi progetti greenfield in vari paesi europei.

L’indebitamento finanziario netto è aumentato a 1.888 milioni di euro, riflettendo gli importanti investimenti effettuati per l’espansione e il rinnovamento del portafoglio di asset.

Prospettive future

Guardando al futuro, ERG ha rivisto leggermente al ribasso le previsioni per il 2024, a causa della persistente scarsa ventosità. L’azienda ora prevede un margine operativo lordo compreso tra 520 e 560 milioni di euro, con investimenti attesi tra 550 e 600 milioni.

Nonostante le sfide meteorologiche, ERG dimostra di saper navigare in acque turbolente, puntando su una strategia di diversificazione geografica e tecnologica per mitigare i rischi e cogliere le opportunità nel settore delle energie rinnovabili.

Pietro Labrila Telecom Italia
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Labriola (Tim): “c’è spazio per remunerare gli azionisti”

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Prospettive per gli azionisti

L’Amministratore Delegato di TIM, Pietro Labriola, ha aperto oggi uno spiraglio sulla possibile remunerazione degli azionisti, affermando durante una conference call con gli analisti che “c’è spazio per una eventuale remunerazione degli azionisti“. Tuttavia, ha precisato che i dettagli saranno forniti solo alla fine del 2025, in concomitanza con la presentazione del nuovo piano 2025-2027 e dopo il primo anno di attività della nuova TIM. Questa dichiarazione ha suscitato grande interesse tra gli investitori, ansiosi di conoscere le prospettive future dell’azienda dopo la recente ristrutturazione.
La notizia ha sostenuto le azioni Tim a Piazza Affari, dove guadagnano oltre il 6% a metà seduta, scambiando a 0,2306 euro.

Risultati finanziari incoraggianti

La “nuova TIM” sta mostrando segnali positivi, con ricavi e EBITDA after Lease (EBITDAaL) in linea o superiori alle previsioni. I risultati dei primi nove mesi sono incoraggianti: i ricavi sono cresciuti del 3,4% raggiungendo i 10,7 miliardi di euro, mentre l’EBITDA ha registrato un aumento dell’11,1% attestandosi a 2,7 miliardi. Labriola ha sottolineato che si aspetta un’accelerazione del business domestico e dell’EBITDAaL nel quarto trimestre dell’anno.

Gestione finanziaria e riduzione del debito

La situazione finanziaria dell’azienda appare sotto controllo. Il Chief Financial Officer Adrian Calaza ha confermato che TIM ha “il pieno controllo di Capex e Opex grazie al piano di controllo dei costi implementato”. La riduzione del debito procede secondo le previsioni, con un indebitamento che al 30 settembre 2024 si è attestato a 8 miliardi di euro (2,2 volte l’EBITDA).

Strategie future e operazioni in corso

Labriola ha definito il 2024 un “anno speciale” per TIM, sottolineando che il nuovo perimetro, che esclude la rete, è operativo da soli quattro mesi. Ha parlato di un “anno chiave per impostare la crescita futura” e ha confermato le previsioni per l’esercizio in corso. Riguardo alle operazioni in corso, l’AD ha riferito che le discussioni sulla vendita di Sparkle stanno proseguendo secondo i piani, mentre per TIM Brasil l’obiettivo è diventare il miglior operatore mobile del Paese.

Sfide del settore delle telecomunicazioni

Infine, Labriola ha affrontato la questione più ampia del settore delle telecomunicazioni, ricordando che “siamo in troppi” e che questa non è solo una sua opinione, ma un’osservazione condivisa a livello comunitario. Ha inoltre sottolineato che l’Italia è il Paese europeo con le tariffe più basse e il secondo al mondo per prezzi contenuti, evidenziando le sfide che il settore deve affrontare in termini di redditività e sostenibilità.
Walt Disney trimestrale
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Disney supera le aspettative: streaming in profitto e crescita dei ricavi

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Walt Disney Company ha presentato oggi i risultati finanziari del quarto trimestre fiscale, superando le stime degli analisti sia per gli utili per azione che per i ricavi. Il colosso dell’intrattenimento ha mostrato una forte performance, in particolare nel settore dello streaming, che ha registrato il suo primo trimestre in attivo.

Numeri che battono le previsioni

Walt Disney ha riportato un utile rettificato per azione di 1,14 dollari, superando le aspettative degli analisti di Bloomberg che prevedevano 1,10 dollari. Questo risultato rappresenta un significativo miglioramento rispetto agli 0,82 dollari dello stesso periodo dell’anno precedente. I ricavi totali hanno raggiunto i 22,57 miliardi di dollari, superando le previsioni di 22,47 miliardi e in aumento rispetto ai 21,24 miliardi dell’anno precedente.

Lo streaming diventa redditizio

Il settore direct-to-consumer (DTC) di Disney, che include Disney+, Hulu ed ESPN+, ha registrato un utile operativo di 321 milioni di dollari nel trimestre, un notevole miglioramento rispetto alla perdita di 387 milioni dello stesso periodo dell’anno scorso. Questo risultato ha superato le aspettative degli analisti, che prevedevano un utile operativo di circa 203 milioni di dollari.

Prospettive future e sfide

La società ha annunciato di aspettarsi un utile operativo DTC di circa 875 milioni di dollari nell’anno fiscale 2025. L’azienda prevede inoltre una crescita degli utili per azione rettificati “ad alta cifra singola” nel 2025, superando le stime degli analisti che prevedevano un aumento del 4%.

Parchi a tema: luci e ombre

Il settore dei parchi a tema ha mostrato risultati contrastanti. Mentre i ricavi sono aumentati dell’1% su base annua raggiungendo 8,24 miliardi di dollari, l’utile operativo è sceso del 6% a 1,66 miliardi, al di sotto delle aspettative. La performance negativa è stata principalmente guidata dai risultati deboli all’estero, con l’utile operativo internazionale in calo del 32% su base annua.

Il futuro di Disney

L’azienda sta attualmente cercando un successore per l’attuale CEO Bob Iger, con l’obiettivo di annunciare il nuovo leader all’inizio del 2026. James Gorman, ex CEO di Morgan Stanley, assumerà il ruolo di nuovo presidente del consiglio di amministrazione a partire dal 2 gennaio 2025.Disney ha anche annunciato piani per riacquisti di azioni per 3 miliardi di dollari nel 2025 e una crescita dei dividendi in linea con la crescita degli utili.Questi risultati positivi hanno portato le azioni Disney a salire di oltre il 5% nelle contrattazioni pre-mercato, segnalando la fiducia degli investitori nella direzione dell’azienda.

Donald Trump
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Trump rieletto: sfide e opportunità per il suo secondo mandato

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Maggioranze risicate al Congresso potrebbero complicare l’attuazione dell’agenda presidenziale

Donald Trump ha conquistato il suo secondo e ultimo mandato alla Casa Bianca, con i repubblicani che sono riusciti a ottenere una maggioranza ristretta anche alla Camera. Questa situazione offre al Presidente un certo margine di manovra nell’attuazione della sua agenda, ma non una totale libertà sotto il profilo fiscale.

L’impatto sui mercati

L’effetto della rielezione di Trump si è fatto sentire immediatamente sui mercati finanziari. I mercati azionari hanno registrato un forte rialzo, il dollaro si è rafforzato e il Bitcoin ha visto un aumento di valore, in linea con le promesse della campagna elettorale di Trump. Questi movimenti riflettono le aspettative per un’agenda che favorisce le grandi corporazioni e prevede un massiccio taglio delle aliquote fiscali per le imprese. La politica estera ed economica di Trump mantiene un’impostazione tendenzialmente protezionistica.

Le sfide del Congresso

Nonostante la vittoria, Trump dovrà affrontare alcune sfide nell’attuazione del suo programma. Come sottolinea PIMCO, una delle principali società di gestione americane, “Con le tasse, il deficit e i dazi che probabilmente domineranno il dibattito a Washington l’anno prossimo, queste maggioranze risicate al Congresso potrebbero complicare gli sforzi di Trump per attuare il suo programma”.

Libby Cantrill, Head of US Public Policy di PIMCO, spiega: “Il Senato offre un buon margine per la conferma delle nomine, che richiedono solo 50 voti. Tuttavia, non raggiunge la maggioranza di 60 voti, a prova di ostruzionismo, necessaria per approvare molte proposte di legge. Trump potrebbe avere difficoltà a far passare i tagli fiscali proposti in una Camera divisa, anche se tagli fiscali modesti sono più facili da approvare attraverso la ‘riconciliazione del bilancio’, che richiede solo 50 voti al Senato.”

I primi passi dell’amministrazione Trump

Tra le prime azioni che Trump potrebbe intraprendere ci sono il ritiro degli ordini esecutivi di Biden, specialmente nel settore energetico, e l’implementazione di nuovi ordini esecutivi sull’immigrazione. Sul fronte commerciale, potrebbe imporre nuovi e maggiori dazi alla Cina. Inoltre, Trump potrebbe sostituire i direttori di alcune agenzie federali chiave, come il Consumer Financial Protection Bureau e la Federal Trade Commission.

Prospettive fiscali

Per quanto riguarda l’espansione fiscale, Trump dovrà necessariamente passare dal Congresso. È probabile una proroga completa dei tagli fiscali di Trump in scadenza, ma forse solo per un periodo di tempo ridotto a causa dei deficit già elevati. PIMCO ritiene che si potrebbe assistere a sforzi per ridurre la spesa in modo marginale, ma qualsiasi taglio di grande entità sarà difficile da far passare alla Camera. Cantrill aggiunge: “Il deficit è stato probabilmente il più grande sconfitto delle elezioni, con nessuno dei due candidati propenso a prendere provvedimenti per ridurlo ed entrambi inclini ad approvare politiche che lo aumenteranno”. Tuttavia, si prevede che il tetto del debito, che dovrà essere gestito in primavera, sarà probabilmente alzato con facilità con la maggioranza repubblicana in entrambe le camere.

La Federal Reserve e l’indipendenza monetaria

Per quanto riguarda la Federal Reserve, non si prevedono cambiamenti significativi. “Non prevediamo cambiamenti alla Federal Reserve fino al 2026“, afferma Cantrill, ricordando che il mandato di Jerome Powell scadrà nel maggio 2026. PIMCO ritiene che “non ci siano dubbi sull’indipendenza della Fed” che “deve rispondere al Congresso – che l’ha creata e ne ha stabilito il mandato – e al popolo. La sua indipendenza consente alla Fed di attuare una politica monetaria basata su dati, analisi e giudizi, libera da influenze politiche”.

In conclusione, mentre Trump avrà più libertà in alcune aree, come la politica estera e gli ordini esecutivi, dovrà navigare con attenzione le acque del Congresso per realizzare le sue ambizioni legislative più ampie. Le maggioranze risicate potrebbero rivelarsi un ostacolo significativo, ma anche un’opportunità per trovare compromessi bipartisan su questioni cruciali per il futuro economico degli Stati Uniti.

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